L'action TGCC est-elle éligible au PEA ?

Non. Le PEA est une enveloppe fiscale française qui n'existe pas au Maroc. Une action cotée à la Bourse de Casablanca se détient dans un compte-titres ouvert auprès d'une société de bourse agréée par l'AMMC.

Quelle fiscalité s'applique aux plus-values au Maroc ?

Les profits de cession de valeurs mobilières cotées sont soumis à la taxe sur les profits de capitaux mobiliers (TPPRF/TPCVM), au taux usuel de 15 % pour les actions cotées à la Bourse de Casablanca, en principe retenu à la source par l'intermédiaire financier. Ceci n'est pas un conseil fiscal : renseignez-vous auprès de la Direction Générale des Impôts (DGI) ou d'un expert-comptable.

TGCC verse-t-elle un dividende ?

Oui, avec un rendement modéré (de l'ordre de 1 à 2 %). Le dossier privilégie la croissance et le réinvestissement dans le carnet de commandes.

Quel est votre objectif de cours pour TGCC ?

Nous n'en publions pas. Nous refusons d'inventer un chiffre ou un faux consensus. Si un consensus d'analystes crédible et daté existe, nous pouvons le citer avec sa source ; sinon, nous disons que nous n'en avons pas.

Action · Bourse de Casablanca

Faut-il acheter l'action TGCC ?

Leader national du BTP au Maroc, TGCC affiche une croissance et un carnet de commandes records. Notre note, les arbitrages et comment l'acheter.

Roch de Montesquieu Mis à jour le 19 juillet 2026

9,0/10 Note HelloBrokers

L’essentiel

Bourse de Casablanca : TGCC, leader national de la construction et du BTP.
EBITDA 2024 de ≈ 1,18 milliard de MAD (+44 %) et résultat net de ≈ 522 millions (+44 %).
Carnet de commandes record (≈ 10,3 milliards de MAD, +41 %) offrant de la visibilité.
Croissance très forte, mais volatilité élevée (bêta ≈ 1,6) et valorisation tendue.

TGCC (Travaux Généraux de Construction de Casablanca) est le leader national du BTP au Maroc, présent aussi en Afrique subsaharienne, avec une intégration verticale sur toute la chaîne de valeur de la construction. Le groupe affiche une croissance spectaculaire : en 2024, l'EBITDA a bondi d'environ 44 % (≈ 1,18 milliard de dirhams) et le résultat net de l'ordre de 44 % (≈ 522 millions), avec un carnet de commandes record d'environ 10,3 milliards (+41 %) qui offre une bonne visibilité. Le titre a connu un parcours boursier exceptionnel depuis son introduction. Pour nous, c'est une valeur de croissance de qualité, portée par les grands chantiers et le carnet de commandes, dont les revers sont une forte volatilité (bêta ≈ 1,6) et une valorisation tendue.

Points forts

Position de leader national du BTP, intégration verticale de la chaîne de valeur.
Croissance exceptionnelle en 2024 (EBITDA et résultat net ≈ +44 %).
Carnet de commandes record (≈ 10,3 milliards de MAD) offrant de la visibilité.
Exposition favorable au cycle des infrastructures marocaines jusqu’en 2030.

Points de vigilance

Volatilité élevée (bêta ≈ 1,6) et valorisation tendue (PER ≈ 53).
Sensibilité aux politiques d’investissement public et à la concurrence locale.

Nationalité 🇲🇦 Maroc Société cotée à la Bourse de Casablanca (indice MASI).

Marché / symbole Bourse de Casablanca : TGCC Régulateur de marché : AMMC.

Code ISIN MA0000012528 Identifiant du titre.

Dirigeant Mohammed Bouzoubaa (fondateur) Direction du groupe.

Capitalisation boursière 27,8 milliards de MAD Instantané indicatif, données de marché au 30 mai 2025.

EBITDA (2024) ≈ 1,18 milliard de MAD En hausse d’environ 44 %.

Résultat net (2024) ≈ 522 millions de MAD En progression d’environ 44 %.

Carnet de commandes ≈ 10,3 milliards de MAD Record, en hausse d’environ 41 %.

Bêta ≈ 1,6 Volatilité supérieure au marché.

Données fondamentales vérifiées au 30 mai 2025.

9,0/10

Valeur de croissance BTP, dynamique mais volatile

Un leader du BTP en très forte croissance, adossé à un carnet de commandes record ; un dossier de croissance de qualité, dont la volatilité et la valorisation appellent la sélectivité.

Pour qui Investisseur cherchant une valeur de croissance exposée au BTP et aux infrastructures marocaines. Pas pour Investisseur prudent sensible à la volatilité ou à une valorisation élevée.

Ceci est une analyse, pas un conseil. La thèse haussière : TGCC combine le leadership national du BTP, une intégration verticale améliorant la maîtrise des coûts, une croissance exceptionnelle en 2024 (≈ +44 % sur l'EBITDA et le résultat net) et un carnet de commandes record qui sécurise la visibilité, dans un cycle d'infrastructures porteur au Maroc.

La thèse baissière : le titre est très volatil (bêta ≈ 1,6) après un parcours boursier spectaculaire, sa valorisation est tendue (PER ≈ 53), et l'activité dépend des politiques d'investissement public et d'une concurrence locale vive.

Notre avis : une valeur de croissance de qualité pour s'exposer au BTP marocain, dont la note reflète la dynamique et le carnet de commandes, tempérés par la volatilité et la valorisation. Aucun objectif de cours inventé de notre part.

Deux grandes voies. La plus directe pour une action cotée à la Bourse de Casablanca passe par une société de bourse marocaine agréée par l'AMMC (Autorité Marocaine du Marché des Capitaux).

Au comptant

Au comptant, via une société de bourse marocaine

Vous ouvrez un compte-titres auprès d'une société de bourse agréée par l'AMMC (souvent la filiale bourse d'une banque de la place) et vous détenez réellement l'action, en dirhams. Vous percevez le dividende et payez une commission de courtage par ordre. C'est la voie normale pour investir sur le MASI dans une optique de long terme.

CFD (avec levier)

Via un produit dérivé chez un courtier international (effet de levier)

Quelques courtiers internationaux proposent des produits dérivés sur certaines grandes valeurs, avec un effet de levier qui amplifie gains et pertes. Deux points d'attention : transférer des devises vers un compte à l'étranger est encadré par l'Office des Changes, et la majorité des comptes particuliers sur produits à levier perdent de l'argent. Réservé aux profils avertis.

Pour un investisseur de long terme visant le marché marocain, le compte-titres chez une société de bourse locale reste le plus simple. Comparez les courtiers accessibles depuis le Maroc ci-dessous.

Passer par un intermédiaire agréé AMMC
Une action de la Bourse de Casablanca s'achète via une société de bourse agréée par l'AMMC : vérifiez l'agrément avant d'ouvrir un compte-titres.
Comprendre la fiscalité marocaine
Les profits de cession d'actions cotées sont soumis à la taxe sur les profits de capitaux mobiliers (TPPRF/TPCVM), au taux usuel de 15 %, en principe retenu à la source. Ceci n'est pas un conseil fiscal.
Regarder la liquidité du titre
Certaines valeurs de Casablanca traitent des volumes modestes : un carnet d'ordres étroit peut compliquer l'entrée ou la sortie. Regardez le volume quotidien moyen.
Situer la valeur dans le MASI
Comparez la performance et la valorisation du titre à celles de l'indice MASI et de son secteur, plutôt qu'à des marchés étrangers aux dynamiques différentes.
Réinvestir le dividende et diversifier
Sur un marché concentré comme Casablanca, ne sur-pondérez pas une seule ligne ; sur un horizon long, le réinvestissement du dividende pèse dans la performance totale.

Pour investir sur la Bourse de Casablanca, comparez les intermédiaires selon les frais de courtage, l'accès au marché marocain et la devise du compte.

Comparer les courtiers

: Non. Le PEA est une enveloppe fiscale française qui n'existe pas au Maroc. Une action cotée à la Bourse de Casablanca se détient dans un compte-titres ouvert auprès d'une société de bourse agréée par l'AMMC.
: Les profits de cession de valeurs mobilières cotées sont soumis à la taxe sur les profits de capitaux mobiliers (TPPRF/TPCVM), au taux usuel de 15 % pour les actions cotées à la Bourse de Casablanca, en principe retenu à la source par l'intermédiaire financier. Ceci n'est pas un conseil fiscal : renseignez-vous auprès de la Direction Générale des Impôts (DGI) ou d'un expert-comptable.
: Oui, avec un rendement modéré (de l'ordre de 1 à 2 %). Le dossier privilégie la croissance et le réinvestissement dans le carnet de commandes.
: Nous n'en publions pas. Nous refusons d'inventer un chiffre ou un faux consensus. Si un consensus d'analystes crédible et daté existe, nous pouvons le citer avec sa source ; sinon, nous disons que nous n'en avons pas.
: Au comptant, via une société de bourse marocaine agréée par l'AMMC (compte-titres en dirhams). Certains courtiers internationaux proposent des produits dérivés sur quelques grandes valeurs, mais les transferts de devises vers l'étranger sont encadrés par l'Office des Changes.

Pourquoi nous faire confiance

Rédaction indépendante. Nous ne sommes pas rémunérés par TGCC et nous ne publions ni objectif de cours inventé, ni faux consensus de banques. Nos notes suivent notre méthodologie ; les partenariats avec des courtiers (signalés sur chaque page) financent notre travail et ne changent jamais notre verdict.

Ce contenu est fourni à titre d'information et ne constitue ni un conseil en investissement, ni une recommandation, ni une sollicitation. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Investir en bourse comporte un risque de perte en capital ; les produits dérivés amplifient ce risque. La Bourse de Casablanca peut présenter une liquidité limitée sur certaines valeurs. Faites vos propres recherches et, au besoin, consultez un conseiller financier agréé.

Faut-il acheter l'action TGCC ?

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