Puis-je loger l'action On Holding dans une enveloppe fiscale avantageuse en Suisse ?

Il n'existe pas d'enveloppe fiscale dédiée aux actions en Suisse. L'action se détient simplement dans un compte-titres ordinaire, chez un courtier suisse régulé par la FINMA ou un courtier étranger régulé acceptant les clients suisses.

On Holding verse-t-elle un dividende ?

Non. L'entreprise réinvestit ses profits dans la croissance et ne verse actuellement aucun dividende.

Quel est mon objectif de cours pour On Holding ?

Je n'en publie pas. Je refuse d'inventer un chiffre ou un faux consensus. Si un consensus d'analystes crédible et sourcé existe, je peux le citer avec sa date ; sinon, je dis que je n'en ai pas.

Faut-il payer le droit de timbre pour acheter On Holding depuis la Suisse ?

Chez un négociant en valeurs mobilières suisse, le droit de timbre fédéral s'applique en principe sur la transaction, y compris pour un titre suisse coté à l'étranger comme On Holding. Chez certains courtiers étrangers régulés, ce droit n'est pas prélevé : vérifiez la politique du courtier avant d'acheter.

Pourquoi le résultat net d'On Holding a-t-il reculé malgré un chiffre d'affaires record ?

Le résultat net 2025 s'est établi à 203,7 millions CHF, en baisse de 15,9 % sur un an, alors que le chiffre d'affaires a progressé de 30,0 %. Cet écart traduit une hausse de charges sous la ligne d'exploitation opérationnelle plus rapide que celle du chiffre d'affaires ; la marge d'EBITDA ajusté, elle, s'est améliorée sur la période.

Qui dirige On Holding en 2026 ?

À compter du 1er mai 2026, les cofondateurs David Allemann et Caspar Coppetti deviennent co-CEO, en remplacement de Martin Hoffmann qui quitte ses fonctions après treize ans passés notamment comme directeur financier puis directeur général.

Les avoirs en actions On Holding sont-ils couverts par une garantie comme les dépôts bancaires ?

Non, la garantie des dépôts esisuisse (jusqu'à 100 000 CHF) protège les avoirs en espèces auprès d'une banque suisse en cas de faillite, pas les titres. Les actions détenues en compte-titres restent la propriété de l'investisseur et sont en principe ségréguées des avoirs du courtier, ce qui est un mécanisme de protection distinct.

Action · NYSE

Faut-il acheter l'action On Holding ?

La marque zurichoise de chaussures de running a franchi pour la première fois la barre des 3 milliards de francs de chiffre d'affaires en 2025, mais le bénéfice net a reculé et les fondateurs reprennent les rênes en mai 2026. Mon avis, les vrais arbitrages et comment l'acheter depuis la Suisse.

Roch de Montesquieu Mis à jour le 5 juillet 2026

5,6/10 Note HelloBrokers Voir le détail

L’essentiel

NYSE : ONON, marque suisse (Zurich) de chaussures de running haut de gamme, cotée à New York depuis 2021 ; aucune cotation sur le SIX.
Chiffre d'affaires net 2025 record à 3,014 milliards CHF (+30,0 % publié, +35,6 % à changes constants), marge brute en hausse à 62,8 %.
Résultat net 2025 en repli de 15,9 % à 203,7 millions CHF malgré la forte croissance du chiffre d'affaires.
Changement de direction : les cofondateurs David Allemann et Caspar Coppetti deviennent co-CEO le 1er mai 2026, en remplacement de Martin Hoffmann.

Fondamentaux3,0/5

Valorisation2,0/5

Croissance4,5/5

Rentabilité2,5/5

Momentum2,0/5

On Holding est une marque suisse de chaussures et vêtements de sport fondée en 2010 à Zurich par l'ancien triathlète Olivier Bernhard avec David Allemann et Caspar Coppetti, connue pour sa technologie d'amorti CloudTec. C'est l'une des rares réussites boursières suisses récentes dans la consommation, même si le titre est coté à New York et non sur notre place boursière domestique. L'exercice 2025 a marqué une étape symbolique avec un chiffre d'affaires net dépassant pour la première fois 3 milliards de francs suisses, mais le résultat net a reculé sur la même période, et la direction générale change de mains en 2026 avec le retour aux commandes des cofondateurs. Pour moi, c'est un dossier de croissance suisse solide sur le fond, mais dont la valorisation et la transition de direction imposent une vigilance réelle.

Points forts

Chiffre d'affaires net 2025 record de 3,014 milliards CHF, en hausse de 30,0 % publié et 35,6 % à changes constants.
Rentabilité opérationnelle en progression : marge brute à 62,8 % (contre 60,6 % en 2024) et marge d'EBITDA ajusté à 18,8 % (contre 16,7 % en 2024).
Trésorerie solide, supérieure à 1 milliard CHF fin 2025, en hausse de 10,3 % sur un an.
Guidance 2026 qui prolonge la trajectoire : croissance nette des ventes attendue à changes constants d'au moins 23 %.

Points de vigilance

Résultat net 2025 en repli de 15,9 % à 203,7 millions CHF, marge nette en recul à 6,8 % contre 10,4 % en 2024, malgré la forte hausse du chiffre d'affaires.
Valorisation boursière exigeante (ratio cours/bénéfice proche de 40 début juillet 2026) qui suppose une exécution sans accroc de la croissance.
Changement de direction générale au 1er mai 2026 : les fondateurs reprennent le poste de CEO après le départ de Martin Hoffmann, ce qui introduit une incertitude sur la continuité de l'exécution.
Titre très volatile sur l'année écoulée (entre 31,41 $ et 55,95 $ sur 52 semaines) et en repli d'environ 10 % sur un an malgré des résultats record.

Nationalité 🇨🇭 Suisse Siège social à Zurich.

Marché / symbole NYSE : ONON Introduite en bourse en septembre 2021 ; pas de cotation sur le SIX.

Code ISIN CH1134540470 Société suisse, cotation étrangère à loger en compte-titres ordinaire.

Direction générale David Allemann & Caspar Coppetti (co-CEO) Cofondateurs, prennent le poste le 1er mai 2026 en remplacement de Martin Hoffmann.

Chiffre d'affaires net (2025) 3,014 milliards CHF +30,0 % publié, +35,6 % à changes constants ; devise native de reporting du groupe (cotation en $ à New York).

Marge d'EBITDA ajusté (2025) 18,8 % En hausse contre 16,7 % en 2024.

Résultat net (2025) 203,7 millions CHF En baisse de 15,9 % sur un an ; marge nette à 6,8 % contre 10,4 % en 2024.

Trésorerie (31 décembre 2025) 1,020 milliard CHF En hausse de 10,3 % sur un an.

Fondation 2010, Zurich Par Olivier Bernhard, David Allemann et Caspar Coppetti.

Données fondamentales vérifiées au 2 juillet 2026.

Voici mon cours de référence daté et la tendance récente, en dollars américains puisque On Holding cote au NYSE et non sur le SIX : l'équivalent en francs suisses dépend du taux de change du jour, à vérifier chez votre courtier. Le titre a reculé d'environ 10 % sur un an malgré des résultats annuels record, ce qui reflète les doutes du marché sur la valorisation et le changement de direction à venir. Chiffres = instantané à rafraîchir, pas une cotation en direct.

38,63 $ ▼ -14,3% sur 1 an

Cours de référence au 16 juillet 2026

34,02 $Plus bas (1 an)

46,48 $Plus haut (1 an)

USDDevise

Instantané daté (clôtures mensuelles), pas de cotation en temps réel. Source :Yahoo Finance.

5,6/10

Croissance suisse de qualité, mais valorisation et transition à surveiller

Une marque suisse en forte croissance qui a franchi un cap symbolique en 2025, avec des marges opérationnelles en amélioration, mais un résultat net en repli et un changement de direction générale qui doit encore prouver sa continuité stratégique.

Pour qui Investisseur suisse orienté croissance, à l'aise avec la volatilité et un horizon de plusieurs années. Pas pour Investisseur de rendement ou cherchant une valeur défensive établie du SMI.

Ceci est une analyse, pas un conseil. La thèse haussière : On Holding a démontré en 2025 une capacité de croissance rare pour une marque suisse de cette taille, avec un chiffre d'affaires net dépassant pour la première fois 3 milliards CHF (+30,0 % publié, +35,6 % à changes constants) et une amélioration simultanée de la marge brute (62,8 %) et de la marge d'EBITDA ajusté (18,8 %). La guidance 2026 prolonge cette trajectoire, avec une croissance nette des ventes visée d'au moins 23 % à changes constants et une marge brute maintenue au-dessus de 63 %.

La thèse baissière : malgré ces records, le résultat net 2025 a reculé de 15,9 % à 203,7 millions CHF, la marge nette passant de 10,4 % à 6,8 % sur un an, un écart entre croissance du chiffre d'affaires et rentabilité nette qui mérite d'être suivi dans les prochaines publications. La valorisation boursière reste par ailleurs exigeante, et l'arrivée des cofondateurs David Allemann et Caspar Coppetti au poste de co-CEO le 1er mai 2026, en remplacement de Martin Hoffmann après treize ans à des postes de direction, ouvre une période de transition dont l'issue opérationnelle reste à confirmer.

Mon avis : un dossier de croissance suisse de qualité, porté par des fondamentaux opérationnels solides, mais dont la note reflète la prudence à avoir sur la valorisation et sur la continuité de l'exécution après le changement de direction générale. Comme toujours, aucun objectif de cours inventé de ma part.

Deux voies, toutes deux chez des courtiers régulés. Un comparatif figure plus bas.

Au comptant

Acheter le titre au comptant

Vous détenez l'action et suivez la trajectoire de l'entreprise sans effet de levier. Coût : une commission par ordre, plus des frais de change puisque ONON cote en dollars américains et que votre compte est très probablement en francs suisses. On Holding ne verse pas de dividende actuellement, la thèse d'investissement reposant sur la croissance du cours.

CFD (avec levier)

Trader via un produit dérivé (avec effet de levier)

Un produit dérivé réplique le cours avec un effet de levier qui amplifie gains et pertes ; coûts = spread et financement overnight. Sur une valeur de croissance déjà volatile comme On Holding, c'est réservé aux traders avertis : la majorité des comptes particuliers sur ce type de produit perdent de l'argent.

Pour un investisseur de croissance, acheter le titre au comptant chez un courtier régulé, suisse ou étranger acceptant les clients suisses, est le plus simple. Je compare les courtiers sur les frais de courtage sur le marché américain, les frais de change et le droit de timbre fédéral ci-dessous.

Mesurer l'écart croissance / rentabilité
Le chiffre d'affaires 2025 a bondi de 30 %, mais le résultat net a reculé de 15,9 % sur la même période : à suivre dans les prochaines publications avant de sur-pondérer la ligne.
Suivre la transition de direction
David Allemann et Caspar Coppetti prennent le poste de co-CEO le 1er mai 2026 : les premiers trimestres sous leur direction seront déterminants pour juger la continuité stratégique.
Vérifier le droit de timbre fédéral
Un achat chez un négociant en valeurs mobilières suisse est en principe soumis au droit de timbre fédéral sur les titres étrangers comme ONON ; certains courtiers étrangers régulés ne le prélèvent pas.
Compter les frais de change
ONON cote en dollars américains : les frais de conversion USD/CHF pèsent sur le rendement net, à comparer d'un courtier à l'autre.
Ne pas attendre de dividende
On Holding réinvestit ses profits dans la croissance : aucun versement de dividende n'est à anticiper sur ce dossier à ce stade.
Suivre la guidance 2026
La direction vise une croissance nette des ventes d'au moins 23 % à changes constants et une marge d'EBITDA ajusté de 18,5 à 19,0 % : les publications trimestrielles permettront de vérifier cette trajectoire.

Pour On Holding, je privilégie de faibles commissions sur le marché américain, des frais de change compétitifs et une politique claire sur le droit de timbre fédéral. Comparez les courtiers régulés côte à côte.

Comparer les courtiers pour les actions américaines

: Il n'existe pas d'enveloppe fiscale dédiée aux actions en Suisse. L'action se détient simplement dans un compte-titres ordinaire, chez un courtier suisse régulé par la FINMA ou un courtier étranger régulé acceptant les clients suisses.
: Non. L'entreprise réinvestit ses profits dans la croissance et ne verse actuellement aucun dividende.
: Je n'en publie pas. Je refuse d'inventer un chiffre ou un faux consensus. Si un consensus d'analystes crédible et sourcé existe, je peux le citer avec sa date ; sinon, je dis que je n'en ai pas.
: Chez un négociant en valeurs mobilières suisse, le droit de timbre fédéral s'applique en principe sur la transaction, y compris pour un titre suisse coté à l'étranger comme On Holding. Chez certains courtiers étrangers régulés, ce droit n'est pas prélevé : vérifiez la politique du courtier avant d'acheter.
: Le résultat net 2025 s'est établi à 203,7 millions CHF, en baisse de 15,9 % sur un an, alors que le chiffre d'affaires a progressé de 30,0 %. Cet écart traduit une hausse de charges sous la ligne d'exploitation opérationnelle plus rapide que celle du chiffre d'affaires ; la marge d'EBITDA ajusté, elle, s'est améliorée sur la période.
: À compter du 1er mai 2026, les cofondateurs David Allemann et Caspar Coppetti deviennent co-CEO, en remplacement de Martin Hoffmann qui quitte ses fonctions après treize ans passés notamment comme directeur financier puis directeur général.
: Non, la garantie des dépôts esisuisse (jusqu'à 100 000 CHF) protège les avoirs en espèces auprès d'une banque suisse en cas de faillite, pas les titres. Les actions détenues en compte-titres restent la propriété de l'investisseur et sont en principe ségréguées des avoirs du courtier, ce qui est un mécanisme de protection distinct.

Pourquoi me faire confiance

Rédaction indépendante. Je ne suis pas rémunéré par On Holding et je ne publie pas d'objectif de cours inventé ni de faux consensus de banques. Mes notes suivent notre méthodologie ; les partenariats avec des courtiers (signalés sur chaque page) financent mon travail et ne changent jamais mon verdict.

Ce contenu est fourni à titre d'information et ne constitue ni un conseil en investissement, ni une recommandation, ni une sollicitation. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Investir comporte un risque de perte en capital ; les produits dérivés amplifient ce risque. Faites vos propres recherches et, si besoin, consultez un conseiller financier indépendant.