Puis-je loger l'action Kudelski dans une enveloppe fiscale avantageuse en Suisse ?

Il n'existe en Suisse aucune enveloppe fiscale dédiée à la détention d'actions : l'action se détient simplement dans un compte-titres ordinaire, chez un courtier suisse régulé par la FINMA ou un courtier étranger régulé acceptant les clients suisses.

Kudelski verse-t-elle un dividende ?

Non. Kudelski n'a pas versé de dividende au titre de l'exercice 2025, la priorité allant au financement de sa transformation stratégique vers la cybersécurité et l'IoT.

Quel est mon objectif de cours pour Kudelski ?

Je n'en publie pas. Je refuse d'inventer un chiffre ou un faux consensus. Si un consensus d'analystes crédible et sourcé existe, je peux le citer avec sa date ; sinon, je dis que je n'en ai pas.

Pourquoi l'action Kudelski a-t-elle autant baissé ?

Le titre a reculé sur fond de repli du chiffre d'affaires (371,0 millions USD en 2025 contre 393,0 millions USD en 2024) et de retour à une perte nette (42,41 millions USD), le marché du déclin du cœur historique de télévision payante pesant sur les résultats malgré la progression de la cybersécurité et de l'IoT.

Faut-il payer le droit de timbre pour acheter Kudelski depuis la Suisse ?

Chez un négociant en valeurs mobilières suisse, le droit de timbre fédéral s'applique en principe sur la transaction. Chez certains courtiers étrangers régulés, ce droit n'est pas prélevé : vérifiez la politique du courtier avant d'acheter.

Kudelski fait-elle partie d'un indice boursier suisse majeur ?

Non. Kudelski n'est ni membre du SMI ni du SPI Extra : c'est une petite capitalisation du marché suisse élargi, avec une liquidité plus limitée que les grandes valeurs de l'indice phare.

Action · SIX Swiss Exchange

Faut-il acheter l'action Kudelski ?

Le groupe technologique vaudois, longtemps connu pour la sécurisation de la télévision payante, poursuit sa mue vers la cybersécurité et l'IoT dans un contexte de chiffre d'affaires en repli et de retour à une perte nette en 2025. Mon avis, les vrais arbitrages et comment l'acheter depuis la Suisse.

Roch de Montesquieu Mis à jour le 3 juillet 2026

4,2/10 Note HelloBrokers Voir le détail

L’essentiel

SIX : KUD, groupe technologique de Cheseaux-sur-Lausanne, historiquement pionnier de l'accès conditionnel pour la télévision payante (Nagra), aujourd'hui recentré sur la cybersécurité et l'IoT.
Chiffre d'affaires 2025 de 371,0 millions USD, en repli face aux 393,0 millions USD de 2024.
Perte nette de 42,41 millions USD en 2025, contre un bénéfice net de 11,41 millions USD en 2024.
Groupe sans dette avec 100,4 millions USD de trésorerie fin 2025 ; titre en net repli sur un an (environ -23 %), proche de son plus bas sur 52 semaines.

Fondamentaux3,0/5

Valorisation3,0/5

Croissance2,0/5

Rentabilité1,5/5

Momentum2,0/5

Kudelski est un groupe technologique fondé en 1951 à Cheseaux-sur-Lausanne, dans le canton de Vaud, longtemps identifié à sa filiale Nagra, pionnière mondiale de l'accès conditionnel pour la télévision payante. Face au déclin structurel de ce marché historique, le groupe a engagé depuis plusieurs années une transformation vers trois pôles : la sécurité numérique « core » héritée de la télévision payante, la cybersécurité (détection et réponse managées, sécurité des environnements industriels) et l'Internet des objets. L'exercice 2025 illustre le coût de cette transition : le chiffre d'affaires recule et le groupe repasse en perte nette, tout en conservant un bilan sans dette. Pour moi, c'est un dossier de transformation dont le potentiel dépend de la capacité de la cybersécurité et de l'IoT à compenser le déclin du cœur historique, un pari encore loin d'être gagné au vu des chiffres 2025.

Points forts

Bilan sans dette : 100,4 millions USD de trésorerie à fin 2025, un flux de trésorerie opérationnel redevenu positif au second semestre.
Diversification engagée : la cybersécurité (98,5 millions USD de revenus en 2025) et l'IoT (39,1 millions USD) réduisent la dépendance au marché historique de la télévision payante.
Amélioration de la marge brute en cybersécurité, avec des investissements ciblés sur la détection et réponse managées (MDR) pilotées par l'IA et la sécurité des environnements industriels (OT).
Perspective 2026 orientée à la hausse : la direction anticipe une légère progression du chiffre d'affaires et un EBITDA amélioré par rapport à 2025.

Points de vigilance

Retour à une perte nette de 42,41 millions USD en 2025, contre un bénéfice net de 11,41 millions USD en 2024.
Chiffre d'affaires en repli à 371,0 millions USD en 2025 contre 393,0 millions USD en 2024, signe que la transformation ne compense pas encore le déclin du cœur historique.
Titre proche de son plus bas sur 52 semaines (1,11 à 1,59 CHF), avec un repli d'environ 23 % sur un an.
Aucun dividende versé, la priorité allant au financement de la transformation stratégique plutôt qu'à la rémunération des actionnaires.

Nationalité 🇨🇭 Suisse Siège à Cheseaux-sur-Lausanne, dans le canton de Vaud.

Marché / symbole SIX : KUD Action au porteur, hors indices SMI et SPI Extra.

Code ISIN CH0012268360 Action au porteur Kudelski SA.

Président et CEO André Kudelski Fondateur familial du groupe, à la tête de l'entreprise depuis 1991.

Chiffre d'affaires (2025) 371,0 millions USD Contre 393,0 millions USD en 2024, un repli lié notamment au déclin du marché historique de la télévision payante.

Résultat net (2025) Perte nette de 42,41 millions USD Contre un bénéfice net de 11,41 millions USD en 2024.

Trésorerie (fin 2025) 100,4 millions USD Groupe sans dette ; flux de trésorerie opérationnel redevenu positif au second semestre 2025.

Dividende Aucun Pas de distribution au titre de l'exercice 2025.

Fondation 1951, Suisse Groupe familial, coté au SIX depuis 1986.

Données fondamentales vérifiées au 3 juillet 2026.

Voici mon cours de référence daté et la tendance récente, directement en francs suisses puisque Kudelski cote sur le SIX. Le titre évolue proche de son plus bas sur 52 semaines, reflet du scepticisme du marché sur le rythme de la transformation stratégique du groupe. Chiffres = instantané à rafraîchir, pas une cotation en direct.

1,22 CHF ▼ -10,9% sur 1 an

Cours de référence au 16 juillet 2026

1,14 CHFPlus bas (1 an)

1,37 CHFPlus haut (1 an)

CHFDevise

Instantané daté (clôtures mensuelles), pas de cotation en temps réel. Source :Yahoo Finance.

4,2/10

Dossier de transformation spéculatif, encore à prouver

Un groupe familial suisse sans dette, engagé dans une transformation vers la cybersécurité et l'IoT dont le potentiel reste réel, mais dont l'exercice 2025 (chiffre d'affaires en repli, retour à une perte nette) montre que le virage n'est pas encore rentable.

Pour qui Investisseur suisse averti, à l'aise avec une valeur spéculative de petite capitalisation et un horizon de plusieurs années sur le pari de la transformation. Pas pour Investisseur cherchant un revenu régulier via dividende ou une valeur stable à faible volatilité.

Ceci est une analyse, pas un conseil. La thèse haussière : Kudelski dispose d'un bilan sans dette et de 100,4 millions USD de trésorerie à fin 2025, avec un flux de trésorerie opérationnel redevenu positif au second semestre. La cybersécurité (98,5 millions USD de revenus en 2025) progresse en marge brute grâce aux investissements dans la détection et réponse managées pilotées par l'IA et la sécurité des environnements industriels, tandis que l'IoT (39,1 millions USD) élargit les partenariats de distribution. La direction anticipe une légère hausse du chiffre d'affaires et un EBITDA amélioré pour 2026.

La thèse baissière : le chiffre d'affaires du groupe a reculé de 393,0 à 371,0 millions USD en 2025, et le résultat net est repassé en perte de 42,41 millions USD contre un bénéfice de 11,41 millions USD l'année précédente. Le cœur historique de sécurité numérique liée à la télévision payante reste en déclin structurel, et rien dans les chiffres 2025 ne démontre encore que la cybersécurité et l'IoT peuvent compenser ce recul à l'échelle du groupe. Le titre, sans dividende, évolue proche de son plus bas sur 52 semaines.

Mon avis : un dossier de transformation industrielle suisse au bilan sain, mais dont la preuve de la rentabilité future reste à faire. La note reflète ce stade encore incertain de la bascule stratégique, pas un manque de sérieux du management. Comme toujours, aucun objectif de cours inventé de ma part.

Deux voies, toutes deux chez des courtiers régulés. Un comparatif figure plus bas.

Au comptant

Acheter le titre au comptant

Vous détenez l'action directement. Coût : une commission par ordre, directement en francs suisses puisque Kudelski cote sur le SIX, sans frais de change à prévoir pour un compte en CHF. Solution la plus adaptée pour un investisseur qui veut porter le pari de la transformation stratégique sur plusieurs années, sans effet de levier.

CFD (avec levier)

Trader via un produit dérivé (avec effet de levier)

Un produit dérivé réplique le cours avec un effet de levier qui amplifie gains et pertes ; coûts = spread et financement overnight. Sur une petite capitalisation déjà volatile comme Kudelski, c'est réservé aux traders avertis : la majorité des comptes particuliers sur ce type de produit perdent de l'argent.

Pour un investisseur de long terme, acheter le titre au comptant chez un courtier régulé, suisse ou étranger, est le plus simple. Je compare les courtiers sur les frais de courtage, la devise du compte et le droit de timbre ci-dessous.

Comprendre la transformation stratégique
Kudelski se recentre de la sécurité numérique liée à la télévision payante vers la cybersécurité et l'IoT : la trajectoire du titre dépend de la vitesse à laquelle ces deux pôles compensent le déclin du cœur historique.
Suivre l'évolution de la rentabilité
Le groupe est repassé en perte nette en 2025 (42,41 millions USD) : les prochaines publications trimestrielles diront si la perspective 2026 d'un EBITDA amélioré se concrétise.
Surveiller la liquidité du titre
Kudelski est une petite capitalisation hors indices SMI et SPI Extra : les volumes d'échange peuvent être limités, avec un impact potentiel sur l'écart entre prix d'achat et de vente.
Vérifier le droit de timbre fédéral
Un achat chez un négociant suisse est en principe soumis au droit de timbre fédéral ; certains courtiers étrangers régulés ne le prélèvent pas.
Ne pas compter sur un dividende
Kudelski ne verse pas de dividende actuellement : le rendement attendu dépend uniquement d'une éventuelle appréciation du cours, pas d'un revenu régulier.
Dimensionner la position au profil de risque
Il s'agit d'une valeur spéculative de petite capitalisation, avec une volatilité plus élevée qu'une grande valeur du SMI : une position dimensionnée en conséquence limite l'impact d'un scénario défavorable.

Pour Kudelski, je privilégie de faibles commissions sur le SIX, un compte en CHF et une politique claire sur le droit de timbre fédéral. Comparez les courtiers régulés côte à côte.

Comparer les courtiers pour les actions suisses

: Il n'existe en Suisse aucune enveloppe fiscale dédiée à la détention d'actions : l'action se détient simplement dans un compte-titres ordinaire, chez un courtier suisse régulé par la FINMA ou un courtier étranger régulé acceptant les clients suisses.
: Non. Kudelski n'a pas versé de dividende au titre de l'exercice 2025, la priorité allant au financement de sa transformation stratégique vers la cybersécurité et l'IoT.
: Je n'en publie pas. Je refuse d'inventer un chiffre ou un faux consensus. Si un consensus d'analystes crédible et sourcé existe, je peux le citer avec sa date ; sinon, je dis que je n'en ai pas.
: Le titre a reculé sur fond de repli du chiffre d'affaires (371,0 millions USD en 2025 contre 393,0 millions USD en 2024) et de retour à une perte nette (42,41 millions USD), le marché du déclin du cœur historique de télévision payante pesant sur les résultats malgré la progression de la cybersécurité et de l'IoT.
: Chez un négociant en valeurs mobilières suisse, le droit de timbre fédéral s'applique en principe sur la transaction. Chez certains courtiers étrangers régulés, ce droit n'est pas prélevé : vérifiez la politique du courtier avant d'acheter.
: Non. Kudelski n'est ni membre du SMI ni du SPI Extra : c'est une petite capitalisation du marché suisse élargi, avec une liquidité plus limitée que les grandes valeurs de l'indice phare.

Pourquoi me faire confiance

Rédaction indépendante. Je ne suis pas rémunéré par Kudelski et je ne publie pas d'objectif de cours inventé ni de faux consensus de banques. Mes notes suivent notre méthodologie ; les partenariats avec des courtiers (signalés sur chaque page) financent mon travail et ne changent jamais mon verdict.

Ce contenu est fourni à titre d'information et ne constitue ni un conseil en investissement, ni une recommandation, ni une sollicitation. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Investir comporte un risque de perte en capital ; les produits dérivés amplifient ce risque. Faites vos propres recherches et, si besoin, consultez un conseiller financier indépendant.